追问美国次贷之火 ： 还将如何灼伤中国

追问美国次贷之火 ： 还将如何灼伤中国 美联储悲观情绪加剧

美联储22日决定紧急降息75个基点，将联邦基金利率(即商业银行间隔夜拆借利率)从4.25%降至3.5%。这是美联储自2001年9月以来首次紧急降息，且降幅创下23年之最。

通过解读其会后发布的声明，可以发现美联储目前对经济形势的判断与前一次(去年12月11日)相比更加悲观。

形势判断：经济前景恶化

美联储在22日的声明中称，美国“经济前景有所恶化，经济增长面临的下行风险增加”，而前一次声明对经济形势的概括为“正在放缓”。两次措辞的明显差异反映出美联储认识到当前形势的严峻性，这也是其在两次例会之间召开紧急会议并大幅降息的主要动因。

美联储此次对住房市场形势的评估也有所变化，从前一次的“调整加剧”变为“收缩加剧”。近期数据也对美联储的这一判断提供了支撑。去年12月，美国新房开工量降到1991年5月以来的最低水平，反映未来新房建筑走势的新房建筑许可证发放量也降到1993年3月以来的最低点。

此外，美联储还对就业市场表示关注，称“就业市场出现疲软态势”。美国劳工部日前发布报告说，去年12月美国非农业部门失业率升至5%，为2005年11月以来的最高水平。

关注焦点：金融市场形势恶化

自去年夏季次贷危机爆发以来，金融市场形势一直为美联储所关注，并且在此次声明中体现得尤为突出。声明说，虽然短期融资市场面临的紧张局面有所缓解，但更广泛金融市场的形势持续恶化，特别是银行进一步收缩面向企业和家庭的贷款。

最新数据显示，在截至1月16日的一周里，美联储密切关注的短期融资市场--资产抵押商业票据市场已连续第三周扩张。同时，在21日的伦敦银行同业拆借市场上，3个月期美元利率已降至3.85%，远低于去年底4.90%的高点。这些数据反映出短期融资市场流动性有所增强。

尽管如此，企业和家庭从银行获得贷款则愈发困难，市场惜贷气氛仍较浓厚。野村证券国际公司首席经济学家戴维·雷斯勒指出，除通过信用卡市场外，消费者目前的融资途径非常有限。

专家还透露，美联储作出上述判断的依据还包括对银行贷款业务高级主管的季度调查以及对企业资金成本情况的调查。上述调查结果预计将在近期陆续对外公布。

未来动向：可能进一步降息

美联储声明说，美国“通货膨胀在未来几个季度里会得到缓解，但其发展情况仍有必要继续予以密切监控”，而前一次声明则认为“通胀压力可能增大”。分析人士认为，美联储对通胀的这一最新判断为其未来进一步降息提供了空间。

美联储在此次声明中还表示，将继续对金融市场和经济发展动态进行评估，并在必要时“及时行动”，以应对经济增长面临的下行风险。

美联储将在本月29日至30日举行货币政策决策例会。市场普遍预期美联储在该例会上将进一步降息，但对具体降息幅度看法不一。从美国联邦基金利率期货市场22日的交易情况看，74%的交易商预期美联储将再降息50个基点。此外，德意志银行预期美联储降息幅度为50个基点，摩根士丹利和雷曼兄弟公司均预期利率将下调25个基点。

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