新年度将至棉市会如何开局稻槎菜

新年度将至，棉市会如何开局?

随着新年度的脚步越来越近，市场都在关注新旧年度棉花市场将如何接轨的问题。笔者就此谈几点个人看法。

棉价重心或继续下移

一是政策性因素。目前新疆棉区正在进行植棉面积核查工作，预计直补细则有望在7月底公布，这为棉价“自由”波动奠定了政策基础。二是郑棉不断挑战底线。受下游市场疲弱影响，郑棉期货振荡下行，其中主力合约CF1501从1月下旬至7月中旬累计下跌2500元/吨左右，22日报收于14585元/吨，较21日反弹180元/吨。市场认为目前郑棉已距底部不远，但近期或仍存在一定下跌空间。三是巨大的棉花库存始终高悬头顶。目前国储库存高企，2014年国内棉花产量保守估计在600万吨左右，再加上进口棉花170万吨左右，如此巨大的供应量，棉花价格易跌难涨。四是下游市场疲弱。全球经济不景气、外纱冲击、国内纱厂外迁，下游利空阴云难散。预计下年度纺企用棉仍会随用随买，并且还会大量使用非棉纤维替代棉花，棉花用量减少的概率较大。

新疆、内地行情或出现背离

新疆棉价或大跌。据了解，今年目标价格补贴的发放形式或许是60%按棉农实际棉花种植面积补贴，40%按籽棉交售量补贴，暂未设制棉农交售籽棉价格的下限，并且棉农只有把籽棉卖给指定轧花厂才会拿到补贴。由于轧花厂设有准入门槛，那么今年加工能力严重过剩的问题会得到一定程度缓解，压价收购可能将是今年新棉收购的特点。另外，“卖棉难”将压制行情。近日，新疆发布纺织企业“十大”优惠政策，这包括200亿的专项资金、税收优惠，吸引内地纺织企业赴新疆投资设厂的目的显而易见，据说目前已有40多家纺织服装企业入疆。但是，企业从立项、建设到达效，没有1-2年时间不可能运营。所以说，2014/15年度，新疆棉花仍将以销往内地为主。鉴于运力问题，预计新疆棉花销售迟缓。

内地棉价或相对坚挺。一是内地棉花减产预期强烈。今年内地棉花种植面积大幅减少，近期华北、华东、华南地区阴雨连绵，关于棉花减产、质量下降的消息不断。市场预计，如果国家暂停抛储，今年内地棉花可能会供不足需。二是纺织企业原料库存不足。近两年，国内纺织企业为降低风险，在原料采购上多数随用随买，库存普遍较低。甚至部分大型企业的原料库存也仅在30-40天。在这种情况下，若新年度内地棉花量少质差，而新疆棉外运缓慢，不排除部分纺企短期提价采购补库。

抛储和配额是最大的不确定因素

近期，市场对9月份之后国家是否继续抛储的分歧较大。部分人认为国家将继续抛储，而且价格下调至16500元/吨一线。其原因，一是鉴于目前国储库存压力大，存在继续抛储去库存的可能；二是临时收储政策结束，市场存在很多不确定因素，国家很可能会利用抛储来稳定市场。另一部分人则认为将暂停抛储，国家将根据市场情况来看何时重新启动。持此种观点的人占多数，分析其原因，一是新棉将上市，为保障棉农收益，国家可能会继续选择“国家吃亏，棉农受益”的运作方式，给棉农留出卖棉空档；二是下年度市场错综复杂，棉价将如何定位？纺企的需求有多大？在理清这些问题之前，国家会选择坐壁上观。

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